Or à 4 268 dollars : les flux ETF chinois et les banques centrales expliquent ce rebond

L’or a touché 4 268,52 dollars l’once, son plus haut niveau depuis sept semaines, porté par des flux ETF records et un dollar en repli.

Quatre séances de hausse consécutives. Le métal jaune retrouve de la vigueur après une année 2026 déjà solide. Le narratif dominant parle d’un nouveau bull run vers 5 000 dollars. Les données de flux racontent une histoire plus nuancée: ce rebond est piloté par des mouvements de capitaux institutionnels, pas par un simple engouement spéculatif. Décryptage de ce que montre réellement le marché.

Le contexte macro joue en faveur de l’or. L’indice dollar DXY évolue autour de 99,7 points, un niveau qui mécaniquement soutient les actifs non productifs. La probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre est retombée de 67 % à 55 %. Un dollar faible et des taux moins agressifs, c’est le terrain habituel des rallyes sur les métaux précieux.

Ce que disent réellement les flux

Le moteur du rebond se lit dans les entrées de capitaux. Les ETF or chinois ont enregistré 14 journées consécutives d’entrées nettes, la plus longue série depuis mars, avec 1,2 milliard de dollars attirés et un pic quotidien à 370 millions. Le revirement est brutal: ces mêmes fonds avaient subi des sorties nettes sur 38 des 44 séances précédentes. La volatilité des marchés actions chinois pousse les institutionnels vers le refuge.

Cette dynamique de flux s’ajoute à un mouvement de fond. Les banques centrales ont acheté environ 289 tonnes d’or au deuxième trimestre 2026 selon le World Gold Council, leur meilleur trimestre depuis le T4 2024. À l’échelle mondiale, les ETF or ont capté 13,1 milliards de dollars d’entrées récentes. Goldman Sachs a rehaussé son objectif, estimant que les investisseurs privés ne liquideront pas leurs positions en 2026^[1]. La banque anticipe aussi une poursuite des achats des banques centrales émergentes.

Source: Cryptoast (Goldman Sachs / World Gold Council)

Flux et volatilité de l'or en 2026

Flux ETF comme moteur

Le rebond est porté par des entrées de capitaux institutionnels, notamment chinois, plus que par la spéculation individuelle.

Dollar faible et taux Fed

Un DXY autour de 99,7 et une probabilité de hausse des taux retombée à 55 % soutiennent les actifs refuges.

Accumulation des banques centrales

Environ 289 tonnes achetées au T2 2026, meilleur trimestre depuis fin 2024, selon le World Gold Council.

Volatilité persistante

L'or a connu son pire mois depuis 2008 et une chute de plus de 22 % avant ce rebond. Le risque de correction reste élevé.

Ce que le marché a déjà oublié

La mémoire courte est le pire ennemi de l’investisseur. L’or avait clôturé son pire mois depuis oct 2008 fin mars 2026^[2]puis chuté de plus de 22 % depuis son record^[4]. En janvier, un mouvement de vente violent avait effacé plusieurs milliers de milliards de dollars de valeur combinée sur l’or et l’argent^[3]. Le métal jaune reste un marché piloté par les flux, décrit comme puissant mais instable par les analystes^[5]. Un rebond de quatre séances ne neutralise pas cette volatilité. Avant tout positionnement, examinez le comportement du cours autour de sa moyenne mobile à 200 jours, la zone que les analystes surveillent comme référence technique. Le seuil des 5 000 dollars reste un scénario, pas une trajectoire acquise.

Les informations contenues dans cet article sont fournies à titre indicatif et ne constituent pas un conseil en investissement. Les crypto-actifs sont des placements très volatils et présentent un risque de perte totale du capital investi. Faites vos propres recherches (DYOR) et, si besoin, consultez un conseiller financier agréé avant toute décision d’investissement.

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Camille Roussel

Camille écrit pour celles et ceux qui trouvent que la crypto parle mal sa propre langue. Développeuse de formation, elle s'est passionnée pour la blockchain en essayant d'expliquer à ses proches ce qu'elle faisait de ses journées — et en constatant que la plupart des guides supposaient déjà connu ce qu'ils prétendaient enseigner. Elle décortique le fonctionnement des protocoles, la mécanique de la DeFi, la sécurité des portefeuilles et les arnaques qui vont avec, toujours en partant du principe que le lecteur est intelligent mais qu'il n'a pas à connaître le jargon. Sa conviction : comprendre ce qu'on utilise est la première protection.

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