S’il vous semble que le bitcoin a un prix stratosphérique, au-dessus de 60 000 dollars (après cette année, il a même dépassé les 70 000 dollars), asseyez-vous et respirez profondément, car son prix est non seulement très bon marché pour les responsables du premier fonds de crypto-actifs en Espagne, mais il est loin des 200 000 dollars qu’il pourrait atteindre dans les mois à venir. Et tout cela à cause d’un effet psychologique aussi impulsif que le fomo (fear of missing out), la peur de manquer, qui s’empare des investisseurs.
“Le cerveau humain n’est pas prêt à acheter des bitcoins à 70 000 dollars alors que vous les avez vus s’échanger à 25 000 dollars il y a quelques mois”, explique Román González, qui gère le fonds spéculatif Cryptocurrencies avec Rubén Ayuso au sein de la banque privée A&G. “Mais nous pensons que le prix du bitcoin est encore bien en deçà du reflet de son utilité”. Le manque de connaissances sur les propriétés du bitcoin signifie que son prix est bon marché. C’est pourquoi nous ne serions pas surpris de le voir s’échanger bien au-delà de 200 000 dollars dans les mois à venir”, affirme-t-il.
Les gestionnaires du fonds, qui s’est apprécié de plus de 44% en un an grâce à l’impulsion donnée par l’apparition des premiers ETF sur le bitcoin aux Etats-Unis, préviennent toutefois qu’il faut être prêt à supporter une forte volatilité sur un actif qui peut passer d’un prix maximum en quelques mois à des baisses de 50% de sa valeur.
“Le prix de cet actif génère beaucoup de fomo, parce qu’il monte très vite, dans un ascenseur, et redescend dans un escalator. Tout le contraire de ce qui se passe avec les actions. Et cela a un effet pernicieux sur l’esprit humain, car il faut être investi dans un actif qui a fortement chuté et qui continue de chuter pendant une période prolongée”, explique González, qui souligne que les cycles des cryptoassets durent généralement quatre ans, avec une phase haussière moyenne d’environ neuf mois, ce qui signifie que dans ce laps de temps “vous avez capturé plus de 78% de la rentabilité du cycle”. Il faut donc se garder de penser que c’est trop cher et qu’il vaut mieux attendre”, prévient-il, car “si vous êtes en mesure de conserver l’investissement pendant au moins ces quatre années, les chances de succès sont très élevées”.
“En analysant les sommets atteints au cours des derniers cycles, on constate qu’en 2017, il a atteint 20 000 dollars et en 2021, 70 000 dollars, c’est-à-dire qu’il a été multiplié par 3,5 fois sa valeur. Cette année-là, on sentait déjà qu’il se passait des choses étranges, comme ce qui s’est passé avec le courtier FTX ou Celsius. Et si l’on applique ce multiplicateur aujourd’hui, on parle d’une capacité à dépasser les 250 000 dollars. C’est un actif qui se comporte dans un cycle pratiquement parfait, mais nous ne savons pas s’il se répétera ou non”, explique M. Ayuso, qui prévient qu’en cours de route “il y aura des chutes de 70 %” que les investisseurs devront être prêts à supporter.
En fait, l’évaluation de 200 000 dollars est bien inférieure au million de dollars que le célèbre gourou de la technologie Cathie Wood estime qu’il atteindra d’ici 2030. “Je ne serais pas surprise et il est possible qu’elle ne soit pas atteinte. Une fois qu’un actif est capitalisé et que son prix nominal est plus élevé, pour le cerveau humain, il est déjà cher, comme c’est le cas maintenant qu’il se négocie à environ 70 000 dollars”, souligne M. González.
L’arrivée de grands investisseurs institutionnels, comme le gouvernement du Wisconsin (États-Unis), favorisera, selon lui, l’essor du bitcoin dans les années à venir, ainsi qu’une entrée plus massive des investisseurs particuliers dans un actif qui est désormais plus rare que l’or, après la réduction de moitié qu’il a connue récemment.
Pour atténuer l’énorme volatilité du bitcoin, les gestionnaires recommandent de ne pas dépasser une exposition de 3 % dans les portefeuilles des investisseurs, ce qui, s’agissant d’un fonds spéculatif, doit être considéré comme adapté à ce type de véhicule, conformément à la réglementation. Cependant, les rendements sont payants sur le long terme. Selon leurs calculs, il suffit d’incorporer 1 % de crypto-actifs dans un portefeuille conservateur pour que le rendement annualisé obtenu puisse presque doubler : de 2,86 % à 5,04 % et avec moins d’un point de pourcentage de volatilité en plus.
Pour la gestion du fonds, qui, avec celui de Renta 4, est l’une des rares options basées sur des fonds dont disposent les investisseurs pour accéder aux crypto-actifs, ses gestionnaires utilisent des produits listés, qui fonctionnent de manière similaire à un ETF, provenant de différents fournisseurs, qui dans certains cas ont lancé des produits spécifiques à leur demande. Le bitcoin représente 62 % du portefeuille, l’ethereum 24 %, solana 4 %, binance 2,5 % et d’autres crypto-actifs plus petits le reste, comme polygon, arbitrum ou polkadot.
Les gérants, également responsables du fonds DIP – Paradigma Conservative Multi Asset, utilisent des indicateurs de sociétés telles que Glassnode pour moduler l’exposition aux cryptomonnaies, alors qu’il existe plus de 13 000 actifs de ce type, dont plus de 99% sont appelés à fermer.
