S&P 500 : ce signal jamais revu depuis 1999 et 1929 fait ressurgir le spectre de la bulle Internet

Le S&P 500 grimpe vers son record pendant qu’une majorité de ses valeurs touchent leurs plus bas annuels. Un signal vu seulement deux fois en un siècle.

Wall Street a démarré la semaine en force. Le S&P 500 a bondi de 1,49 % à 7 764,70 points, à 0,4 % de son record. Le Nasdaq Composite a signé un nouveau sommet à 27 122,09 points, porté par les semi-conducteurs. Derrière ces chiffres, une divergence interne rare inquiète les analystes techniques. La largeur du marché se dégrade pendant que les indices montent.

La séance a vu 30 valeurs du S&P 500 inscrire un plus bas sur 52 semaines, contre seulement 7 nouveaux plus hauts. Quelques secteurs, technologie, communication et consommation discrétionnaire, tirent l’indice pendant qu’une large part du marché faiblit. Cette configuration a un précédent immédiat: le 21 décembre 1999, juste avant l’éclatement de la bulle Internet.

Un signal vu deux fois en cent ans

Selon Jason Goepfert, fondateur de SentimenTrader, un seul autre jour comparable existe dans l’histoire: le 23 juillet 1929, quelques semaines avant le krach d’octobre. Le critère est précis: un S&P 500 qui rebondit d’au moins 1 % à moins de 1 % de son plus haut, avec plus de nouveaux plus bas que de nouveaux plus hauts. Deux dates, deux retournements majeurs.

Les valorisations amplifient le malaise. Le ratio CAPE atteint 42,5^[2]un niveau qui n’avait plus été observé depuis son pic de 44,2 en 1999. L’écosystème IA joue le rôle qu’Internet tenait à l’époque. Les flux le confirment: selon les données compilées par Investing.com, les entrées des particuliers atteignent 700 milliards de dollars^[5] en 2025 contre 130 milliards en 2000, et le top 10 des valeurs pèse désormais 70 % de l’indice contre 50 % en 2000.

Source: Investing.com · The Motley Fool

Bulle IA 2026: les risques pour la crypto

Divergence de largeur

Les indices montent pendant qu'une majorité de valeurs faiblissent. Une fragilité de structure vue avant 1999 et 1929.

Valorisations extrêmes

Le ratio CAPE à 42,5 frôle son pic historique de 1999. Les flux particuliers atteignent 700 Mds $ contre 130 Mds en 2000.

Cibles opposées

Capital Economics vise 6 500 points fin 2027, Bank of America 7 800 points à douze mois. Deux lectures d'un même marché.

Couplage crypto

Bitcoin et grandes capitalisations restent corrélés au Nasdaq. Un stress de liquidité frappe d'abord les actifs les plus volatils.

Ce que le marché anticipe pour la suite

Les grandes maisons d’analyse divergent nettement. Capital Economics vise un S&P 500 à 6 500 points fin 2027^[1]soit environ 21 % sous sa cible de 8 250 points pour fin 2026, sur l’hypothèse d’un retournement des valorisations IA. À l’inverse, Bank of America a relevé sa cible à 7 400 points et projeté 7 800 points à douze mois. Deux lectures opposées d’un même marché. Un signal historique ne prédit pas un krach: il décrit une fragilité de structure.

Pour un investisseur exposé aux crypto-actifs, l’enjeu est le couplage. Le Bitcoin et les grandes capitalisations numériques restent fortement corrélés au Nasdaq en phase de stress de liquidité. Un retournement des valeurs technologiques se transmet historiquement au marché crypto, souvent avec un effet de levier amplifié. Surveillez la largeur du marché actions, les flux des particuliers et le comportement des semi-conducteurs. Un tassement de la liquidité pèse en premier sur les actifs les plus volatils. La gestion du risque prime sur la conviction directionnelle.

Les informations contenues dans cet article sont fournies à titre indicatif et ne constituent pas un conseil en investissement. Les crypto-actifs sont des placements très volatils et présentent un risque de perte totale du capital investi. Faites vos propres recherches (DYOR) et, si besoin, consultez un conseiller financier agréé avant toute décision d’investissement.

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Camille Roussel

Camille écrit pour celles et ceux qui trouvent que la crypto parle mal sa propre langue. Développeuse de formation, elle s'est passionnée pour la blockchain en essayant d'expliquer à ses proches ce qu'elle faisait de ses journées — et en constatant que la plupart des guides supposaient déjà connu ce qu'ils prétendaient enseigner. Elle décortique le fonctionnement des protocoles, la mécanique de la DeFi, la sécurité des portefeuilles et les arnaques qui vont avec, toujours en partant du principe que le lecteur est intelligent mais qu'il n'a pas à connaître le jargon. Sa conviction : comprendre ce qu'on utilise est la première protection.

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