Pourquoi l’or recule de 30% face au Bitcoin qui grimpe à 95 000 dollars ?

L’or a perdu environ 30% face à Bitcoin sur la période récente, et ce n’est pas un détail de graphique. Tu le vois dans un indicateur simple, le ratio BTC/XAU, qui mesure combien d’onces d’or “vaut” un bitcoin. Quand ce ratio grimpe, le BTC surperforme, quand il baisse, l’or reprend la main.

Ce qui rend le moment intéressant, c’est le contraste de comportements. D’un côté, Bitcoin a défendu la zone des 70 000 dollars et a même repris de la volatilité haussière par séquences. De l’autre, l’or a montré des phases de faiblesse relative, sur fond de débats macro, de rotation institutionnelle et de discussions sur les réserves. On parle de valeurs refuges, mais tu vas voir, elles ne se protègent pas de la même façon.

Le ratio BTC/or chute de 61% depuis décembre 2024

Si tu veux comprendre l’idée “l’or perd 30% face à Bitcoin”, regarde le ratio BTC/or. Il a reculé de 61% depuis son sommet de décembre 2024, ce qui signifie que, même si le prix du BTC peut sembler solide en dollars, sa force relative contre l’or a déjà connu une compression marquée. Ce ratio n’est pas un gadget, c’est un thermomètre de préférence du marché entre deux actifs perçus comme valeurs refuges.

Et ce n’est pas la première fois que la relation s’étire puis se détend violemment. Les points bas historiques cités par les analystes sont parlants, environ -86% en 2014, -83% en 2018, -76% en 2022. Autrement dit, le marché a déjà accepté des drawdowns relatifs massifs du BTC face à l’or avant de changer de régime. Tu peux le lire comme une simple cyclicité, ou comme une preuve que le “stock-to-flow narratif” ne suffit pas à lisser les à-coups.

Un exemple concret, le creux autour de 15 600 dollars sur Bitcoin, avant une phase de hausse de plus de deux ans qui l’a propulsé au-delà des 100 000 dollars. Ce genre de séquence explique pourquoi certains acteurs ne jugent pas le BTC sur un trimestre, mais sur un cycle complet. Mais je te le dis franchement, c’est aussi l’argument préféré de ceux qui veulent excuser n’importe quelle volatilité, et ça mérite une nuance.

La nuance, la voilà, la baisse relative du ratio peut aussi signaler que le marché traite encore Bitcoin comme un actif “à risque” dans certaines phases, même quand on le présente comme une réserve de valeur. Tant que la volatilité reste structurellement plus élevée que celle de l’or, tu auras des épisodes où les flux se réorientent vers le métal. Le ratio BTC/or sert alors de boussole, pas de verdict définitif sur qui “gagne”.

Bitcoin tient 70 000 dollars, rebond de 5% en début de semaine

Sur la séquence décrite dans les sources, Bitcoin a tenu les 70 000 dollars et a rebondi d’environ 5% en début de semaine. Ce détail compte, parce que la défense d’un niveau rond attire souvent la liquidité, puis déclenche des ajustements de positions sur les dérivés. Tu n’as pas besoin d’être trader pour comprendre, un prix qui “ne casse pas” devient un point d’ancrage psychologique, et ça influence les décisions.

Ce mouvement s’inscrit dans une lecture plus large, le BTC n’est plus seulement un jouet de spéculateurs, il est de plus en plus observé comme un actif de bilan. Philippe Bekhazi, PDG de XBTO, explique que cette phase latérale, parfois frustrante, correspond à une ère plus institutionnelle. Dit autrement, tu as moins de folie instantanée, plus de construction de positions sur des horizons longs. C’est cohérent avec l’idée que la valorisation relative, donc le ratio contre l’or, devient plus important que le prix absolu.

Mais je te glisse une critique, cette “institutionnalisation” n’efface pas le fait que Bitcoin peut encore corriger fort. Un exemple cité, une baisse de 15 à 20% d’un sommet vers 109 000 dollars jusqu’à environ 82 000 dollars. Ce n’est pas une petite secousse, surtout si tu compares à l’or, dont les variations journalières sont généralement plus contenues. Donc oui, valeur refuge, mais pas avec la même cinématique, et c’est là que beaucoup se trompent.

Dans le même temps, la comparaison avec les autres métaux montre que le marché peut découpler. L’argent a été décrit comme en hausse d’environ 13%, passant de 29 à 33 dollars l’once sur la période mentionnée. Ça illustre un point simple, dans certaines phases macro, le BTC sert d’indicateur de risque, pendant que les métaux jouent un rôle de couverture plus classique. Si tu mélanges ces fonctions, tu lis mal le signal.

Morgan Stanley évoque des ventes de réserves d’or, pression sur le métal

Un angle qui revient dans l’explication de la faiblesse relative de l’or, c’est l’idée que certains États pourraient vendre des réserves d’or pour financer des surcoûts, avec un lien mentionné à la flambée du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril. Je respecte la contrainte, je ne vais pas te parler de conflit, mais retiens la mécanique, quand une institution doit trouver de la liquidité, elle peut arbitrer des actifs très liquides, et l’or en fait partie.

Ce type d’arbitrage a un impact différent de celui d’un particulier qui vend un lingot. Les réserves officielles, ce sont des volumes potentiellement significatifs, et le simple fait que le marché discute cette possibilité peut peser sur le sentiment. Tu as alors une pression non pas parce que “l’or est mauvais”, mais parce que l’or est un actif monétaire facilement mobilisable. C’est paradoxal, sa liquidité, qui est une force, devient un canal de vente.

Face à ça, Bitcoin a une structure d’offre différente, programmée, et surtout distribuée. Il n’y a pas une “banque centrale du BTC” qui déciderait d’injecter ou de retirer des volumes. Par conséquent, le marché se focalise davantage sur les flux, sur les produits d’investissement, sur la demande marginale. C’est une différence fondamentale entre cryptomonnaies et métal, et ça explique pourquoi la comparaison “or contre BTC” doit intégrer la microstructure.

Mais attention, ne tombe pas dans le piège inverse. Dire que l’or peut subir une pression de vente institutionnelle ne veut pas dire que Bitcoin est immunisé contre les ventes forcées. Les ventes existent aussi en crypto, via liquidations sur dérivés, via arbitrages, via contraintes de trésorerie d’entreprises. La différence, c’est la nature des acteurs dominants et les canaux de transmission, pas l’existence ou non d’une pression vendeuse.

Prévisions 2026: +130% pour Bitcoin, +12,5% pour l’or

Sur le terrain des projections, plusieurs scénarios cités évoquent un écart de performance d’ici 2026, avec une hypothèse favorable où l’or progresserait d’environ 12,5% contre plus de 130% pour Bitcoin. Ce genre d’écart, c’est exactement ce qui nourrit la narration “l’or perd face au BTC”. Mais je te le dis, une projection n’est pas une certitude, c’est une construction conditionnelle, et ça dépend des cycles monétaires et de la liquidité.

Tu as aussi des prises de parole beaucoup plus extrêmes, comme Robert Kiyosaki qui avance un Bitcoin à 250 000 dollars et un or à 840 dollars l’once. C’est spectaculaire, ça marque les esprits, mais ça doit être lu comme une opinion très directionnelle, pas comme une base de travail unique. Si tu t’accroches à une seule cible, tu transformes une analyse en pari, et c’est rarement propre.

À l’inverse, des voix sceptiques existent, et c’est sain. Peter Schiff, connu pour sa préférence pour l’or, insiste sur la volatilité et sur la difficulté pour le BTC de s’imposer durablement comme réserve de valeur. Tu peux ne pas être d’accord avec lui, mais son point est utile, tant que le marché traite Bitcoin comme un actif à haut risque dans certaines phases, l’or garde un avantage de stabilité, même s’il sous-performe sur une période donnée.

Enfin, tu as une lecture plus institutionnelle, Standard Chartered est cité pour des approches par scénarios, plutôt qu’une cible unique. C’est la méthode la plus solide quand tu compares deux valeurs refuges qui réagissent différemment aux taux, au dollar et à la liquidité. En clair, le débat n’est pas “qui gagne”, mais “dans quel régime macro l’un prend le dessus”, et sur quel horizon.

Or et Bitcoin: volatilité, liquidité et rôle de valeur refuge

Le point central, c’est que l’or et Bitcoin sont mis dans la même boîte “valeurs refuges“, mais ils n’ont pas le même comportement. Investing. com rappelle la différence de perception, le BTC reste souvent vu comme un actif à haut risque, avec une volatilité plus élevée. Ça change tout dans l’allocation, parce qu’un actif refuge, dans la tête de beaucoup de gérants, doit réduire la variance d’un portefeuille, pas l’augmenter.

CoinDesk décrit une phase où les métaux précieux enchaînent des records, pendant que Bitcoin reste davantage en range, sous ses sommets, même si la participation institutionnelle continue de se renforcer. Philippe Bekhazi parle d’une rotation cyclique, pas existentielle. J’aime bien cette formule, parce qu’elle évite le drame permanent, mais elle implique aussi un truc moins confortable, tu peux avoir des périodes longues où le BTC “ne fait rien” pendant que l’or capte l’attention.

Dans les exemples cités, l’Ether passe sous 3 000 dollars et perd environ 7% sur une journée, ce qui rappelle que l’écosystème crypto n’est pas homogène. Pour beaucoup d’investisseurs, Bitcoin est traité comme le segment le plus défensif des cryptomonnaies, mais ça reste un actif numérique, soumis à des phases de désendettement et de baisse de conviction. Donc si tu compares au métal, tu compares aussi des structures de marché, pas seulement des récits.

Et si tu veux une grille de lecture simple, regarde la “fonction” dominante. L’or absorbe souvent l’urgence et la masse, le BTC est davantage intégré à des thèses de long terme, de rareté, de bilan. Michael Saylor pousse clairement cette vision de rareté programmée, pendant que Peter Brandt insiste sur les cycles et la technique, avec des mouvements amples possibles dans les deux sens. Ce mélange d’acteurs explique pourquoi le ratio BTC/or reste le meilleur arbitre, parce qu’il te force à comparer du comparable, la performance relative.

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Antoine

Antoine Laforge est un rédacteur passionné, né à Marseille, dont la plume vive et érudite trouve son écrin dans le monde dynamique et en constante évolution de la cryptomonnaie. Son parcours l'a mené à embrasser pleinement sa passion pour les technologies émergentes et les marchés financiers décentralisés.

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