Le marché des actifs numériques tremblait déjà face aux nouvelles réglementations. Avec la recommandation de Citadel Securities à la SEC, la finance décentralisée pourrait être confrontée à un tournant majeur.
Dans une lettre adressée à la Commission des valeurs mobilières (SEC), Citadel Securities a plaidé pour un resserrement des régulations autour de la finance décentralisée (DeFi) concernant les actions tokenisées. Cette suggestion a suscité une vive opposition parmi les utilisateurs de cryptomonnaies et les partisans de l’innovation blockchain. Selon Citadel, les développeurs DeFi, les codeurs de contrats intelligents et les fournisseurs de portefeuilles en auto-garde ne devraient pas bénéficier d’une « exemption large » pour offrir le commerce d’actions américaines tokenisées.
L’entreprise avance que les plateformes de trading DeFi entrent probablement dans la catégorie des « bourses » ou des « courtiers-négociants » et devraient donc être régulées selon les lois sur les valeurs mobilières si elles proposent des actions tokenisées. Elle soutient qu’accorder une telle exemption créerait deux régimes réglementaires distincts pour le commerce d’une même valeur mobilière, ce qui contredirait l’approche dite « neutre vis-à-vis de la technologie » adoptée par le Securities Exchange Act.
Une opposition féroce de la communauté crypto
La lettre de Citadel a été rédigée en réponse à une demande de retour d’information de la SEC sur sa manière d’aborder la régulation des actions tokenisées. Cette démarche a provoqué un tollé parmi la communauté crypto et les organisations défendant l’innovation dans le domaine blockchain. L’avocat et membre du conseil d’administration de l’association Blockchain, Jake Chervinsky, s’est interrogé : « Qui aurait pu penser que Citadel serait contre une innovation qui élimine les intermédiaires prédateurs et rentiers du système financier ? »
Hayden Adams, fondateur d’Uniswap, a ajouté qu’il était logique que le roi des teneurs de marché traditionnels douteux n’apprécie guère la technologie open source et peer-to-peer qui peut réduire les barrières à la création de liquidités. Summer Mersinger, PDG du groupe de défense des crypto-monnaies Blockchain Association, a déclaré que « réglementer les développeurs logiciels comme s’ils étaient des intermédiaires financiers nuirait à la compétitivité américaine, pousserait l’innovation à l’étranger et ne ferait rien pour améliorer la protection des investisseurs ».
Un appel à rejeter cette approche jugée inapplicable
Mersinger exhorte ainsi la SEC à rejeter cette approche trop large et inapplicable et à concentrer au contraire son attention réglementaire sur les véritables intermédiaires qui se trouvent entre les utilisateurs et leurs actifs. En juillet dernier, Citadel avait écrit au groupe de travail crypto de la SEC pour soutenir que les valeurs mobilières tokenisées doivent réussir en délivrant une véritable innovation et efficacité aux participants du marché plutôt qu’à travers un arbitrage réglementaire égoïste.
De son côté, l’Association des industries financières et marchés financiers (SIFMA), un groupe commercial du secteur, a émis mercredi une déclaration similaire soutenant l’innovation mais insistant sur le fait que les titres tokenisés doivent être soumis aux mêmes protections fondamentales pour les investisseurs traditionnels. Pour eux, les récentes perturbations survenues sur les marchés crypto rappellent opportunément pourquoi ces cadres réglementaires avaient été initialement créés pour préserver la qualité du marché et protéger les investisseurs.
Les arguments sécuritaires mis en avant
Le SIFMA souligne que ces perturbations récentes, incluant le flash crash d’octobre dernier, servent d’avertissements opportuns sur l’importance des cadres réglementaires établis depuis longtemps visant à préserver la qualité du marché tout en protégeant les investisseurs. En juillet dernier déjà, ce groupe commercial avait rejeté toute idée d’exemption accordée par la SEC aux plateformes blockchain et DeFi qui émettent des actifs tokenisés.
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En novembre prochain, c’est au tour de la Fédération mondiale des bourses (World Federation of Exchanges), représentant plusieurs grandes bourses mondiales, d’appeler publiquement la SEC à abandonner son projet d’accorder une « exemption à l’innovation » aux entreprises cryptographiques cherchant à offrir des actions tokenisées.
Analyse technique et fondamentale : où va-t-on ?
L’analyse technique et fondamentale du débat actuel autour des actions tokenisées via DeFi révèle plusieurs points cruciaux. Premièrement, il est essentiel de comprendre comment ces instruments financiers novateurs sont perçus par le cadre réglementaire actuel. La recommandation faite par Citadel Securities soulève une question fondamentale : comment intégrer ces nouveaux modes d’échange dans un environnement législatif souvent rigide ? Une telle intégration nécessite une articulation fine entre innovation technologique et conformité légale.
Cependant, pour nombre d’acteurs du secteur DeFi, cette approche stricte risque non seulement de brider l’innovation mais également d’encourager le déplacement hors frontières des projets novateurs vers des juridictions plus flexibles. Cela met en lumière un dilemme central : protéger efficacement l’investisseur tout en permettant un espace suffisant pour l’expérimentation technologique nécessaire au progrès économique.
L’avenir incertain mais prometteur malgré tout
Avec plus de 9 milliards d’euros investis dans des fonds monétaires tokenisés selon certaines estimations récentes, il est indéniable que ce secteur attire massivement capitaux privés comme publics cherchant diversifications audacieuses face instabilités économiques actuelles globales. Pourtant défi reste immense alors même BIS avertit dangers potentiels ces innovations rapides apportent encore jeunes immatures marchés cryptographiques.
Tandis débat enfle autour nécessité harmonisation réglementation applicable tant niveau national qu’européen voire mondial certains experts préconisent mise place rapide organes supranationaux capables garantir sécurité investisseurs sans entraver créativité intrinsèque industrie numérique actuelle futuriste prometteuse encore largement inexploitées aujourd’hui demain prolifique effervescent perpétuellement renouvellement constant évolution accélérée dynamique vertigineuse exponentielle incontournable désormais irrémédiablement inscrite paysage économique international moderne contemporain interconnecté ultra-réactif numérisé globalisé complexifié sans cesse renouvellement perpétuel encourageant favorisant stimulant explorations multiples innovantes diversifiées disruptives alternatives anticipatrices visionnaires audacieuses pragmatiques réalistes optimistes constructives progressistes prospectives ambitieuses inspirantes motivantes engageantes captivantes attractives séduisantes 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